12月26日，2024中国社会科学院社会保障论坛暨《中国待业金发展叙述2024》发布式在京召开，本次论坛主题为“企业年金发展20周年回来与瞻望”。

　　恒装配施养老保障有限包袱公司董事长万群凭据国外商场的教训为国内企业年金发展提供一些漠视。

　　第一，在适应的时机选择一些城市或者场所作念自动加入的试点；第二，在投资方面作念一些长周期的激发，通过激发的神色让待业金机构作念长周期的资金安排；第三，要领会计策的激发作用，不错饱读舞或者推动更多的金融机构干与到企业年金商场。只须竞争充分的技艺，商场才能变得愈加灵验，也愈加有竞争力，才能信得过给精深职工、精深老庶民带来一个相比切实的投资收益。

　　万群发言实录：

　　郑安分、张会长，诸君嘉宾：

　　专家下昼好！

　　我是恒装配施养老的万群。今天超越庆幸能有契机参加这样的一个大会，和专家就企业年金方面的一些话题进行盘考。我共享的题目包括四个方面的内容，然而因为今天技艺超越有限，我就聚会在几个话题跟专家作念一个叙述。

　　中国企业年金在当年20年的发展中，轨制建造不休地完善，组织科罚也超越地模范，投资体系庄重运行，当年20年的年化平均投资收益率达到了6.26%，这是一个超越了不得的数字，商场参与的机构主体也超越丰富，咱们当今轻便世界有35家金融机构有受托、托管、账管、投管的不同派司，应该说企业年金20年的发展给这些有企业年金的职工或者职工一个超越好的体验。前段技艺我和几个一又友讲起企业年金的事情，只怕他们其中有两个东谈主有企业年金，他们嗅觉超越好。启动建企业年金的技艺，专家并不知谈企业年金究竟给我方大略带来若干收益，当今在经济下行的周期，专家去看我方的年金账户，就果真是在哪里偷着乐，好多的尤其是一些长周期的有企业年金的职工或者个东谈主，6.26%的年化收益率在十几年、二十年之后的收益口角常丰厚的。我想这是中国企业年金在当年20年获得的超越了不得的成就。参加的职工数当今也有轻便3200万东谈主，遮盖的企业有15万家，这是咱们20年主要的成就。

　　天然，这样一个成就的背后也有一些问题和挑战。我想最主要的问题等于遮盖面的问题，专家齐在讲遮盖面太窄了，总共这个词企业年金参与者3200万东谈主，其实占世界干事劳能源可能不到4%，4.2%的情况，占第一复旧的城镇基本养老保障参保者轻便是7%傍边这样的一个情况。世界的注册企业中不到1%参加了企业年金。是以遮盖面是当今企业年金最大的问题。

　　第二个问题等于企业年金的科罚模式目下相对来说还相比单一，咱们有一些DB的模式，然而大部分齐是DC的模式，DC模式亦然近20年来全球企业年金或者行状年金科罚模式最迫切的变迁的末端，等于从DB到DC。这种科罚模式的变迁带来的主要改革等于说投资风险和长命风险齐由职工个东谈主来承担，而在DB模式下这些风险齐是由企业承担。在英国，好多企业等于因为DB模式而要承担职工的长命风险和投资风险，好多企业因此停业。是以DB到DC模式的变化，等于当年20年全球企业年金发展的一个主要趋势。咱们的企业年金一建立基本上亦然用DC模式，然而DC模式下有一个问题是什么呢？把长命风险齐改革给个东谈主，在长命期间配景下，企业职工退休之后轻便还有30-40年的人命周期，由他个东谈主进行这样长周期的投资风险和长命风险的科罚其实濒临着超越大的挑战。是以目下在长命风险科罚方面，咱们照旧相比短缺一些灵验的器具。

　　第三个问题等于投资的问题，咱们投资的侦查相对来说照旧相比短期，另外投资策略的多元化也不够敷裕，咱们目下的投资主若是在境内投资，天然也不错进程“港股通”这样的渠谈进行境外投资，然而比例超越小，另外对冲的繁衍品的器具相比少，咱们在近几年的计策发展中允许企业年金作念一些国债、期货投资免费视频，然而比例还口角常低。投资策略的单一化会导致什么问题？它会导致投资的系统性风险，等于专家总共的资金齐聚会在某一种或者某几种投资器具上，在商场出现一种单边极致的情况下，投资的风险口角常巨大的，是以这是咱们企业年金濒临的第三个方面的问题。

　　因为咱们是一个英资企业，咱们是中国第一家外资配景的，亦然目下惟逐个家外资配景的养老保障机构，咱们对英国的商场情况或者国外的情况可能多少许了解，是以我想今天的共享主若是从英国商场的教训、英国企业年金的教训来看一下咱们国内未来企业年金商场发展不错鉴戒的角度。

　　英国的待业金是目下世界第二大待业金，第一大是好意思国。第二大的待业金商场上最大的一块复旧是第二复旧，他们叫行状待业金，咱们叫企业年金。总共这个词3万亿英镑的商场上，行状待业金轻便占2.5万亿，它的三复旧只须5000亿英镑的商场规模。它的二复旧是如何发展起来的？为什么有这样大的商场规模？这是我今天想主要跟专家共享的点。

　　二复旧的行状年金在英国亦然进程长达几十年的发展，最迫切的变化是在2012年实行了自动加入行状年金的计策，这个自动加入计策要求总共适合要求的企业和个东谈主必须参加到二复旧，这也等于咱们讲的是一个强制性的二复旧。这个计策的末端咱们不错从这些数字看得出来：2012年总共这个词行状年金的遮盖率是55%，到了2022年，也等于10年之后的遮盖率是88%，轻便有2000万东谈主参加了二复旧的行状年金。这个计策我以为是当年10年、20年以来全球相比告捷的群众计策之一，这个计策告捷除了总共这个词遮盖率的提高以外，我以为它还表当今低收入群体和年青群体，因为这两个群体在全球齐是参加待业金相比费劲的两个东谈主群，因为低收入者可能更多要磋议当今的活命，年青的群体以为那么长周期的储蓄对他来说口角常难去作念出的一个选择。然而咱们看这个计策，参加行状待业金的低收入群体从2012年的18%进步到了2022年的80%，这是一个超越高的比例；年青的群体从2012年的24%到了2022年的87%；二复旧天然是强制的，但它允许职工退出，不外退出率不到1%。是以从这三组数字咱们不错看到，等于一个群众计策终末大略获得这样一个末端，阐发它在计策的瞎想、理念、逻辑，包括落地的方法论上有一些超越私有的场所，这是我今天想跟专家主要共享的一些方面。

　　这个计策的告捷我想有好多的身分和原因，然而我想有几个主要的原因：

　　1.它是强制性的计策，然而这个计策体系是“强制+支抓”的相比全面的系统性的计策体系，既要求适合一定要求的，比如22周岁，收入达到1万英镑以上就必须得参加这个复旧。然而强制性的要求专家不一定大略战胜，是以在这个内部有了好多支抓性的计策体系，包括税优。然而我想讲的少许是在2012年自动加入计策实行之前，英国就仍是有税优，等于饱读舞企业和职工建立二复旧的企业年金，然而有这样一个税优，它的遮盖率仍然相比低，在2012年的技艺轻便只须55%，这个税优详情是很强的驱能源，然而税优详情不是惟一的驱能源。

　　2.还有一些支抓性的计策。计策是强制的，然而不一定就有很好的末端。是以它有一些支抓性的配套计策，比如说NEST计策，这个计策是什么？因为贸易机构，比如像咱们鼓舞设施东谈主寿或者安本集团详情但愿作念大企业的企业年金，因为有成本、利润的磋议，然而绝大部分的中小企业其实是莫得东谈主力资源、莫得这样的成本来去建立这样的企业年金，是以在英国专门缔造了一个叫NEST的机构，这个机构是不以盈利为方向的，这个机构是由政府的贷款来支抓，只须还贷款利息就行，不需要盈利。这个机构建立了好多故意于中小企业建立年金狡计的一些决议，它的收费相比低，也相比喻便，况且它把这些中小企业的年金狡计合成一个咱们所谓的聚会性的狡计去作念投资，NEST这种模式极地面推动了莫得身手、没故意愿建立企业年金的机构去建立企业年金决议。

　　3.企业年金一个超越迫切的点是要加强客户和年金狡计之间的承接度，也等于咱们讲的热心度、参与度。在英国，有好多政府提供的免费参谋人，也有一些机构提供的收费的参谋人，给不同收入的群体提服待老的投资参谋人。因为一个长周期资金的设立对个东谈主来说口角常费劲的，要科罚我方的长命风险口角常费劲的，咱们有好多的筹商叙述证明，绝大部分的东谈主，90%以上的东谈主对我方活多长很难有一个阐明的判断，大部分东谈主其实活得齐比我方猜测的长。是以在这种长周期的资金科罚上，个东谈主濒临着超越大的挑战。英国在这个方面作念了一些配套性的措施。

　　另外，总共这个词措施的实行是继承了顺序渐进的神色，咱们有一些计策下来是一刀切的，这样天然很快、很方便，然而企业有不同的情况。英国从2008年盘考这个群众计策就启动让群众知谈要作念强制性的计策安排了，然后让企业去作念这样的准备，直到4年之后才启动阐发地扩充自动加入。另外让250东谈主以上的大企业最初在2012年实行自动加入计策的技艺就加入进来，中小企业慢慢地到6年之后即2018年，总共的企业齐加入。是以大企业愈加有要求、有身手去建立这样的企业年金决议，这是一个顺序渐进的。

　　另外缴费方面，亦然用了这样顺序渐进的神色，比如刚启动的技艺是从2%，这个2%很有真谛，2%、5%、8%，然而2%也不是说企业1%、个东谈主1%，而是企业1%，个东谈主交0.8%，政府又通过税收复返了0.2%；到了5%的技艺，政府税收复返飞腾到0.8%；到了举座交8%的技艺政府税收复返飞腾到1%，你会看到政府税收复返的越来越高。

　　还有一个退出机制，英国行状待业金用了这样一个退出机制，退出之后三年内还不错加入，加入之后还不错再退出。自后看到举座这个轨制的退出率只须1%。这是在强制性轨制安排下继承了一些纯真性的神色，用了一些科学的方法论来脱色这个群众计策的落地，是以获得了超越好的末端。

　　第三个我想讲的它的一些教训，是在基础法子方面，也等于说咱们目下长命和东谈主口老龄化下，只须相比坚实的东谈主口数据，你才能建立起一个相比科学的升天率的预测模子，你有了升天率的预测模子，你才能有一个相比坚决的人命表，你只须有了坚决的人命表，不管是政府机构照旧商场机构，它才能对这种待业金未来的欠债现款流、对待业金的投资风险和长命风险，作念一个灵验的安排和完了，是以在这个方面我想这亦然未来不管是东谈主社部，照旧监管机构，照旧协会，可能要在这个基础法子方面作念更多的使命。

　　另外皮商场方面，英国行状待业金超越地商场化，包括它的科罚模式，除了DB模式、DC模式以外，英国商场上圈套今出现了CDC，CDC经常地说等于保证这个池子里到终末一个东谈主、到终末一天的技艺还有钱花。把好多的东谈主群放在一个Group内部，待业金的索取作念一个动态精算的评估和治疗，大略保证这个收益率是一个长周期的收益率。

　　另外长命风险的商场也超越发达，有这种年金的买入、买断，有长命风险的债券和通货膨大挂钩的金融居品的出现，总共这个词商场上有好多金融器具来完了这个长命科罚风险。

　　另外等于居品，刚才徐总也讲了贸易年金的居品，其实咱们目客岁金的领取期内是莫得居品的，比如说十年、二十年之后从企业年金领完钱之后这个钱就要我方科罚，对个东谈主来说它是一个不可能承受和完成的任务，大部分东谈主很难有这样的投资身手和投资判断去作念长周期的科罚。然而咱们在迈向百岁东谈主生，退休之后轻便还有三四十年的技艺，你要对我方未来的养须活命作念有狡计，对养老储蓄作念投资，这个挑战口角常大的。是以在英国，当今很大的一个热心是发展领取期的年金居品，英国当今年金居品卖得很好，因为什么？因为总共这个词的商场利率相比高，然而年金居品他们在向“千东谈主千面”作念，他作念这个居品的技艺会凭据客户的行状、年事、阐发配景、使命民风、家庭情况、长命等各方面的情况，甚而邮政编码，等于你住在哪个区域，他凭据这样的身分来瞎想相应的针对阿谁客户的年金居品。在这方面，咱们未来不错作念更多的使命，不管是年金的样式照旧其他的待业金居品的样式。

　　终末，计策方面的回来和不休地优化、信息平台的建立、评价体系的建立，我以为对提高商场化、提高竞争水平也超越有匡助。比如说英国建立了一个待业金投资评价体系，对投资的涌现、收费以及服务质料等多维度进行评估，出现“保举、改革、未改革”三档末端，未改革就不可再作念这个业务了。在当年20年，英国也作念了好多计策方面的反想，尤其是自动加入实行这十年，他们每年齐对自动加入作念一个回来，回来之后对计策进行一些治疗。比如一个很紧要的治疗等于，以前要一年收入1万英镑以上的东谈主才能加入这个轨制，当今他要把这个门槛取消了；以前要22周岁才行，当今这个门槛也取消了。为什么？因为东谈主口老龄化的速率太快，长命化的风险太大，是以要把尽可能多的东谈主齐放到待业金的轨谈上来。

　　回到计策方面的漠视，我仅仅想从英国国外商场的教训跟专家简便地讲几点咱们的漠视。

　　第一，咱们以为可能照旧在适应的时机选择一些城市或者场所作念自动加入的试点。英国等于一个典型的教训，2012年之前就有税优，什么齐有，等于莫得强制，当时的轨制遮盖率只须55%，然而强制之后到了当今的88%。天然这个强制需要有一些配套的计策、支抓性的体系，让这个计策大略灵验地落地。三复旧的建立，我以为是一个超越长周期的事情，个东谈主去作念这样长周期的财务安排口角常费劲的。是以咱们照旧想在二复旧方面能不可有可能在一些场所作念一些试点。

　　第二，投资的绩效侦查，咱们当今天然说永辽远针、耐性成本，然而本色上如果莫得相应的机制或者投资器具的话，这种耐性成本的建立其实口角常费劲的，是以我想在投资方面咱们需要去作念一些长周期的激发，通过激发的神色让这种待业金机构去信得过地作念长周期的资金安排。我举几个例子，加拿大的养老基金，还有加拿大安大略省的退休职工基金，还有好意思国加州的大学教训基金，我看了一下他们一个6000多亿加币、一个2000多亿加币、一个3000多亿好意思金这样的规模，它投资到职权类钞票上的基本要占到59—60%，这个职权商场包括公募资金、私募股权，在另类投资，等于咱们讲的不动产投资、基础法子投资方面基本在16-24%，因为这个钱是不太纯果真钱，是相比长周期的钱，然而它收益相比高。只须作念到这样，才能看到当年这10年，加拿大养老基金的投资收益率是9.2%，加拿大安大略省教训退休基金的投资收益率轻便是7.6%，好意思国加州的大学教训退休基金的投资陈诉率轻便是10%。这些退休基金投资的种类超越多元化，投资到全球50多个国度和地区。

　　第三，要领会计策的激发作用。当今有35家金融机构，我以为下一步不错饱读舞或者推动更多的金融机构干与到这个商场。只须竞争充分的技艺，这个商场才能变得愈加灵验，也愈加有竞争力，才能信得过给精深职工、精深老庶民带来一个相比切实的投资收益。

　　技艺超越紧，跟专家简便地作念这样一个相比浅显的共享和先容，但愿未来有契机跟专家作念更深远的沟通。

　　终末，祝专家新年快意免费视频，谢谢专家